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有色金属“翩翩起舞” 机构双向减仓流露离场意图

本报记者 王宁

近日,国内外资本市场迎来一轮强劲走势。一方面,股票和期货市场走势形成联动;另一方面,有色金属与黄金、原油等大宗商品价格走势形成背离,逆流而上。不过,在有色金属价格节节攀升的背后,也流露出“不和谐”的味道。截至12月1日收盘,《证券日报》记者对机构持仓数据梳理后发现,有色金属多空双向持仓均有下降之势,似乎在暗示,已有资金在悄悄地离场。

多位分析人士向《证券日报》记者介绍,近日A股中的有色金属板块和有色金属期货同步走高,更多原因在于宏观面的支撑。不过,基于对宽松货币政策预期不佳,有色金属很难有持续上涨行情。同时,现阶段多数有色金属处于去库存阶段,短期供需格局尚不明确,部分金属价格在上涨后或已见顶。

股期联动有色金属节节攀升

近期,有色金属板块不断创出阶段性新高。东方财富Choice数据显示,申万二级钢铁指数自11月下旬以来,始终保持强势震荡,指数自2290点不断反弹,先后创出2350点、2400点新高。个股方面,截至12月1日收盘,以ST抚钢、中信特钢为首的26只钢铁股以红盘报收。

有色金属期货方面,截至12月1日收盘,大多数基金金属保持强势,沪铜、沪铝、铁矿石、热卷等期货品种均有不同程度走高。自11月份以来,沪铜呈现单边走高之势,盘中先后创出52000元/吨、53850元/吨、57980元/吨等阶段性高点。

一边是股期联动,一边却是有色金属与黄金、原油等走势形成背离。自10月份以来,黄金价格不断下滑,原油走势偏弱,其他大宗商品龙头品种也未能表现出强势格局,唯有有色金属价格一枝独秀。多位分析人士指出,有色金属的股市与期市联动上涨,主要得益于宏观面不确定性因素的淡化,导致市场交投情绪升温所致。

银河期货有色金属分析师王颖颖告诉《证券日报》记者,美国大选结果确定,意味着全球市场最大风险解除,市场风险偏好回升,投资者对明年货币市场继续宽松预期不变,经济复苏有望拉动对有色金属的需求,推动有色金属价格进入泡沫化上涨阶段。

在有色金属各品种中,王颖颖对沪铝的表现较为乐观。她认为,铝在前期环保限产持续炒作下,期价持续走高,氧化铝价格近期也止跌企稳。从需求端来看,四季度是传统淡季,但沪铝的表现强于预期。另外,现货市场将大概率保持去库存状态;在低库存、高需求的逻辑推动下,沪铝或将延续强势行情。

对于沪锌走势,王颖颖认为,四季度淡季不断深入,基建消费环比走弱趋势稍有收敛。同时,进口锌持续关闭,对国内库存形成支撑。预计在供应萎缩的格局下,需求端的边际修复或将给予锌价一定支撑。

东证衍生品研究院有色金属资深分析师曹洋向《证券日报》记者表示,目前多数有色金属库存水平处于历史同期低位,库销比偏低并有进一步下降趋势,供应阶段性偏紧,对有色金属价格形成较强支撑。“股期联动的投资逻辑在于,基本面与宏观面支持较强,吸引了大量资金涌入,虽然目前多数有色金属价格已处历史相对高位,甚至存在一定的泡沫化倾向,但短期较难找到刺破泡沫的基本面逻辑,后市的期价表现仍值得期待。”

机构双向减仓迹象明显

虽然有色金属整体表现强势,业内人士也对有色金属的未来预期较为乐观,但机构持仓却有背离态势。《证券日报》记者对相关数据梳理后发现,部分有色金属期货的机构双向持仓在同步下降,预示资金有离场迹象。

据上海期货交易所盘后持仓数据显示,截至12月1日收盘,沪铜2101主力合约成交34.83万手,较前一日增加5389手。但多头持仓减少6238手,降至8.43万手;空头持仓也同步下降5926手,降至8.86万手。从减仓的机构来看,永安期货、混沌天成、海通期货等在多头减仓最积极;一德期货、华安期货、建信期货等在空头减仓最明显。

沪铝的机构持仓也呈现双向减仓迹象。截至12月1日收盘,沪铝2101主力合约成交36.99万手,较前一日增加3.15万手。但多头减仓2691手,降至7.94万手;空头也减仓1781手,降至10.19万手;目前空头持仓明显高于多头。在减仓的机构方面,国泰君安、海通期货、上海中期在多头的减仓最明显;国投安信、金瑞期货、永安期货在空头的减仓最积极。

分析人士认为,沪铜和沪铝的双向持仓均有同步下降,且空头持仓明显高于多头,流露出两个意图;双向持仓同步下降,暗示资金离场意愿明显;空头持仓高于多头,表明短期期价承压。

五矿经易期货有色金属研究员吴坤金向记者表示,预计明年一季度,中国铜市场由于低基数效应需求增速将大幅提高,虽然供应增速预估较低,但季节性累库压力仍将存在,供大于求格局或将持续,总体全球铜供需将边际宽松。同时,锌矿需求应该会明显下降,锌矿供应压力将逐渐显现,叠加明年一季度中国精炼锌库存的季节性累积,锌价上行动力将减弱,或逐步见顶。此外,一季度历来为铅消费淡季,资金离场可能会导致铅价出现较大回落。

(原标题:股期联动 有色金属“翩翩起舞” 机构双向减仓流露离场意图)

(责任编辑:杨斌_NF4368)

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